股票如何杠杆占总收入比例达79.32%

　　原标题：怪兽充电净利连续三季度环比下降股价五个月已下跌六成

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：Leyla　　

　　近日，怪兽充电公布了截止2021年6月30日的第二季度财报。第二季度营业收入9.72亿元，同比增长52.9%，经调整净利润1720万元。二季度新注册用户1940万，创单季新高，累计注册用户数已达2.551亿。

　　然而，连续五个季度盈利的背后是其增收不增利的困境，从2020年三季度开始，怪兽充电的盈利水平便一直处于下滑状态，2020第四季度环比减少32%，2021第一季度环比减少80%，第二季度环比下降25.86%。

　　尽管共享充电宝普遍涨价，但怪兽充电的盈利能力还是被愈发激烈的行业竞争和不断走高的入场分成费用所影响。今年第二季度营销费用7.71亿元，同比增长64.74%，占总收入比例达79.32%。

　　八成营收用于营销

　　今年第二季度，怪兽充电实现营业收入9.72亿元，同比增长52.9%，但较第一季度162.5%的营收同比增速有所下降。第二季度怪兽充电调整后净利润为1720万元，同比下降55.67%。

　　此前2020年，怪兽充电就出现了净利同比下降近半的情况。2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.07亿元和1.13亿元。2020年净利同比下降近半的原因是销售和营销费用的大增，同期怪兽充电销售和营销费用21.21亿元，同比增长55.72%。

　　今年该情况似乎愈演愈烈，第二季度营销费用7.71亿元，同比增长64.74%，较第一季度环比增长16.46%，占总收入比例从第一季度的78.15%提升至79.32%。

　　实际上，共享充电宝企业的巨额营销开支很大程度上是由于较高的入场费用和合作商家的分成费用造成的。根据怪兽充电的招股说明书，怪兽充电支付给POI合作伙伴的入场费，一般占到设备产生收入的五成到七成，支付的佣金则占到总收入的75%-90%。2019-2020年，怪兽充电的入场费由1.1亿元上涨到3.8亿元，增长了260%；佣金由8.2亿上升至近12亿元，增长了46%。

　　高额入场费用和佣金是共享充电宝行业的共性。这从同行业小电科技的招股书中也可见一斑，小电科技激励费率逐步从2018年的25.2%上涨至2020年54.5%。其中，分成费率由2018年的24.2%增长至2020年的38.2%，进场费率则从2018年的1%大幅增至16.3%。随着分成和入场费用的走高，今年上半年共享充电宝挂起了涨价风潮，这或是行业玩家为为追求盈利而达成的共识。

　　除开入场和分成费用拖累怪兽充电盈利能力，使其增利不增收，愈发激烈的行业竞争或也是影响其盈利增长的原因之一。随着巨头玩家美团入局共享充电、搜电和街电合并，原本“三电一兽”的市场格局早已被打破。一方面合并后的竹芒科技占据了行业第一的市场份额，另一方面小电科技、怪兽充电等传统竞争对手在渠道上都难以与拥有强大商圈资源的美团抗衡。

　　依赖单一业务收入风险高

　　截至2021年第二季度，怪兽充电的服务覆盖了77.1万个POI，环比增加5.5万个；提供的移动电源数量为600万个，环比增加40万个，这促使二季度新注册用户1940万，创单季新高。今年第二季度，怪兽充电的移动设备充电业务收入达到9.316亿元，同比增长51.6%。

　　怪兽充电的营收一直都依赖移动设备充电业务，今年第二季度，充电业务收入占总收入比例达95.8%，此前充电业务均贡献了九成以上营收。此外，还有小部分收入来自充电宝销售和广告服务业务，第二季度营收分别为3160万元和920万元，由于低基数的原因，充电宝销售和广告服务业务增速较快，分别同比增长83.2%和111.1%。

　　根据财报解释，充电宝销售收入增长，主要是因为POI、可用充电宝数量和选择购买充电宝的用户数量增加了；广告服务收入的增长，则归因于用户数量和广告效率的提高。

　　面对着单一收入来源风险的怪兽充电也在努力寻找第二增长曲线。2020年12月底，公司跨界白酒业务，推出自营浓香型白酒品牌“开欢”。但截至目前，其“开欢”品牌天猫旗舰店整体月付款人数不足千人，若以一人购买一瓶计算，月销售额仅为8万元左右，白酒业务表现不容乐观。

　　今年4月1日，怪兽充电成功登陆纳斯达克，成为“共享充电第一股”，上市当日股价收盘8.54美元/股，但如今近五个月过去，怪兽充电的股价已跌去了61.94%。截至8月24日美股收盘，怪兽股价为3.25美元/股，日涨幅12.46%。

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